Gate Ventures 本周加密市场动态（2026年5月18日）

摘要

S&P 500指数因AI乐观情绪首次突破7,500点，但宏观风险升温引发周五急剧回落，小盘股跌幅最为显著。
CPI与PPI双双高于预期，叠加原油价格大幅上涨，令市场承压。广泛的通胀压力迫使投资者放弃降息预期，并开始警惕美联储潜在加息风险。
四月零售销售数据显示，美国消费者消费意愿仍在，但增量中汽油支出占比持续上升，而非实质需求扩张所驱动。
STRC录得30亿美元交易量并收复面值，为Strategy重新开启关键融资渠道。Strategy随即增持535枚BTC（约4,300万美元），累计持仓升至818.9k BTC。
HYPE成为本期唯一主要跑赢大市的资产，在市场普遍承压下上涨7.6%，主要受HIP-4预期、Pre-IPO上架及USDC生态深化整合三重因素支撑。
机构层面，摩根大通正筹备推出专为稳定币发行方设计的代币化货币市场基金；韩亚银行则以6.7亿美元收购Upbit运营方Dunamu的股权。

宏观概览

AI领涨行情遭遇通胀驱动的利率冲击，四月通胀数据实质性挑战宽松叙事

上周美股迎来重要里程碑，S&P 500指数收盘首次突破7,500点。AI工具相关的乐观情绪推动市场在周初持续上行，但投资者于周五获利了结。主要指数周度仍录得小幅涨幅，S&P 500上涨0.31%，纳斯达克上涨0.34%。然而，参与上涨的个股数量收窄，小盘股承压明显，罗素2000指数下跌2.48%。这表明尽管AI主题依然强劲，高估值科技股当前面临较大脆弱性。当油价、通胀数据与债券收益率同步走高时，多重压力迅速传导至股票估值。

四月通胀数据对市场情绪造成严重打击，CPI与PPI双双大幅加速。CPI环比上涨0.6%，年率升至3.8%，其中能源成本同比飙升17.9%。PPI数据更令人担忧，环比跳升1.4%，同比达6.0%，创2022年底以来最大年度涨幅。由于价格压力横跨商品、能源及服务利润率多个维度，投资者意识到这是一个广泛的经济问题，而非汽油价格的短暂冲击。这种粘性通胀从根本上改变了宏观格局，迫使固定收益市场重新定价风险，市场预期也从降息转向警惕美联储潜在加息。

四月零售销售环比增长0.5%，同比增长4.9%，符合市场预期，确认美国消费者消费意愿依然稳健。然而，名义增长的相当大部分由汽油价格上涨驱动，而非消费量的实质扩张。核心零售销售虽连续第四个月环比增长0.5%，但深层数据显示通胀正持续侵蚀实际购买力。结合初请失业金人数稳定在21.1万的数据，经济展现出韧性，暂无衰退迹象。这一组合支撑企业营收与名义GDP，但同时也给美联储带来重大政策两难：在能源通胀重燃背景下消费需求依然强劲，令政策宽松的直接动机消失，强化了更为紧张的宏观环境。

上周油价大幅攀升，美伊地缘政治紧张局势悬而未决。受特朗普总统发出严厉警告的影响，WTI原油上涨7.36%，收于每桶105.42美元；布伦特原油上涨5.06%，收于每桶109.26美元。此次市场的剧烈反应值得关注，因为地缘政治风险直接传导至整体通胀，并推升全球运输成本。投资者不再将本轮能源冲击视为短暂的供应扰动，而是将其定性为持续性的结构威胁。这一认知转变对央行政策反应函数产生重大影响 — — 能源成本持续上涨可能深度锚定通胀预期，最终推高债券收益率，收紧全球金融条件。

下周经济日历高度集中于周四上午，届时将公布住房、初请失业金及费城联储调查等关键数据。投资者将密切关注FOMC会议纪要，以评估央行对通胀持续性的政策立场。此外，标普全球PMI初值将成为重要市场催化剂。若经济活动指标维持强劲且价格分项保持高位，近期美债抛售压力或将进一步加剧；反之，若服务业出现明显走弱，权益市场或将大幅转向防御性配置。(1)

DXY

美元指数上涨1.25%，从98.04升至99.27。美元受益于周末压制股市与黄金的宏观组合 — — 通胀数据超预期及美债收益率大幅攀升强化了美元的利差优势。与此同时，持续的地缘政治不确定性驱使全球投资者转向流动性储备资产，进一步巩固美元的避险吸引力，并预示前方金融条件趋于收紧。(2)

US 10-Year and 30-Year Bond Yields

美国10年期国债收益率从4.39%升至4.59%，上行20.3个基点；30年期收益率从4.97%升至5.13%，上行16.1个基点。长端收益率的攀升反映的是通胀风险、油价持续性及期限溢价重建，而非单纯的经济增长乐观预期。(3)

Gold

黄金期货从4,729.50美元回落至4,555.80美元，下跌3.67%。此次下跌与周五美元走强及实际利率上行压力相符。地缘政治风险对避险需求形成支撑，但利率与美元渠道的影响占据主导。(4)

加密市场概览

主流资产

BTC Price

ETH Price

ETH/BTC Ratio

BTC上周下跌8.1%，ETH下跌10.2%。现货BTC ETF录得10亿美元净流出，终结此前连续五周净流入态势；现货ETH ETF同样录得2.551亿美元净流出。(5)

市场情绪明显走弱，恐慌与贪婪指数从上周的中性区间回落至28，重返恐慌区间。(6)

总市值

Crypto Total Marketcap

Crypto Total Marketcap Excluding BTC and ETH

Crypto Total Marketcap Excluding Top 10 Dominance

上周加密货币总市值下跌5.8%。剔除BTC与ETH后，市场下跌4.3%；以剔除前十大资产后的市值衡量的广义山寨币市场跌幅更深，达8.1%。

STRC表现

STRC上周录得30亿美元交易量，其中22亿美元于面值以上成交，7.56亿美元于面值以下成交。

5月11日，STRC收复面值，重新激活Strategy的关键BTC增持融资渠道。Strategy以约4,300万美元增持535枚BTC，均价80,300美元/枚，为2026年迄今最小规模单笔增持，累计持仓升至818.9k BTC。

在Strategy旗下各金融工具中，STRC占总交易量的93%，较前一周的79%进一步提升。其次为SATA（可变利率永续优先股），占3.9%；STRK（可转换永续优先股）占1.4%。(7)

前30大加密资产表现

前30大资产价格平均下跌5.3%，HYPE为唯一录得显著涨幅的资产。

HYPE在代币价格普遍走弱的背景下上涨7.6%。核心催化剂仍围绕生态扩张与新产品方向，包括市场对HIP-4结果/预测市场的持续期待，以及Pre-IPO交易等新资产上架。(8)

Coinbase与Hyperliquid深化合作以推动USDC链上交易规模扩张，进一步强化了生态内的流动性深度与抵押品效率。(9)

加密行业重点动态

Tezos在测试网推出抗量子私密支付原型

Tezos开发者在测试网推出TzEL，这是一个结合后量子密码学与zk-STARK证明的抗量子私密支付原型，旨在抵御未来”先收集、后解密”攻击对交易数据的威胁。该系统还利用Tezos数据可用性层应对较大证明体积（约300KB）带来的可扩展性挑战，是迈向后量子区块链隐私基础设施的早期探索。此次发布恰逢整个加密行业加速应对潜在量子计算风险之际，尽管现实威胁的时间线仍存争议。(10)

摩根大通拟为稳定币发行方推出代币化货币市场基金

摩根大通申请在以太坊上推出JLTXX，这是一只代币化货币市场基金，允许稳定币发行方将储备资产存入受监管的生息工具并获取利息收益。该基金将投资于美国国库券及隔夜回购协议，以符合《GENIUS法案》合规要求为目标，并由摩根大通区块链部门Kinexys Digital Assets负责管理。此举延续了摩根士丹利等机构的类似举措，反映出传统金融机构将稳定币储备基础设施向代币化链上金融产品迁移的广泛趋势。(11)

DTCC将采用Chainlink构建全天候抵押品管理网络

DTCC将在其Collateral AppChain平台中整合Chainlink基础设施，计划于2026年第四季度上线，目标是支持跨金融市场与区块链的代币化抵押品近实时流转、估值与结算。该平台定位为托管方、三方代理及抵押品管理方的共享基础设施，Chainlink将协助自动化保证金管理、抵押品优化及结算流程。此举凸显机构对代币化抵押品基础设施需求的持续增长，主要市场基础设施参与者正加速推动全天候交易、即时结算与资本效率提升。(12)

主要风险投资交易

德意志银行与纳斯达克领投Elliptic 1.2亿美元融资

区块链分析公司Elliptic完成1.2亿美元新一轮融资，由One Peak Partners领投，德意志银行与纳斯达克风险投资部门参投。本轮融资对Elliptic的估值为6.7亿美元，所募资金将用于在全球范围内扩大其加密合规、区块链分析及风险监控服务的应用覆盖。随着银行及市场基础设施机构持续深入布局加密与代币化资产领域，大型金融机构对数字资产合规基础设施的需求持续增长，此次投资正是这一趋势的体现。(13)

Onramp完成1,250万美元A轮融资，扩展比特币托管基础设施

比特币金融平台Onramp完成由Early Riders领投的1,250万美元A轮融资，估值1.35亿美元，所募资金将用于扩展其多机构托管（MIC）平台。该平台将比特币托管分布于BitGo、Coincover及Tetra Trust等多家受监管机构。公司计划利用本轮资金扩大Onramp Finance的规模 — — 该平台涵盖经纪、现金账户、消费卡、IRA及财务管理服务等比特币相关产品 — — 同时拓展与银行、顾问及金融科技机构的合作。随着大型投资者对安全、受监管的比特币长期持有基础设施需求日益增长，此次融资反映出机构对能够消除单点故障的托管模式的持续需求。(14)

韩亚银行以6.7亿美元收购Upbit运营方Dunamu股权

韩亚银行同意以约6.7亿美元收购Dunamu（韩国最大加密交易所Upbit运营方）6.55%的股权，创韩国银行对数字资产公司单笔最大投资纪录。此次交易完成后，韩亚银行将成为Dunamu第四大股东，并在双方现有区块链金融服务合作（包括跨境汇款基础设施）的基础上进一步深化关系。此次投资标志着韩国银行业正从围绕加密业务开展合作转向直接持有股权，传统金融机构深度参与数字资产基础设施的趋势愈发明显。(15)