根据Glassnode的最新数据显示，随着花费输出利润比（SOPR）首次自2022年以来跌破关键的1.00水平，XRP持有者再次陷入亏损。这表明大部分链上XRP交易目前都在亏损中，标志着非理性的抛售情绪已明显回归，并直接体现在区块链数据中。
Glassnode的最新数据表明，SOPR徘徊在0.96左右，较2025年7月的约1.16大幅下降。分析师指出，这一走势与2021年至2022年XRP的盘整阶段非常相似，当时SOPR长时间保持在1.00以下。在那段时间里，XRP被锁定在一个停滞的交易区间，经过数月的积累和卖方的耗尽后才得以突破。
成本基础突破引发抛售
关键时刻出现在XRP跌破其整体持有者的成本基础时，也就是网络中平均获取价格被突破。Glassnode将此描述为心理和结构上的双重破位。一旦这一水平被突破，抛售压力迅速增加，持有者开始大规模实现亏损。价格随之快速下跌，从2025年中期的超过3美元滑落至目前的低于1.50美元，反映出SOPR的剧烈下行。
这一动态强化了市场恐慌情绪的回归，但不同于由新闻驱动的情绪性抛售，这次是在链上可量化的亏损实现。亏损的实现确认了弱势资金的退出，这通常是市场全面重置中必要但痛苦的阶段。
2021–2022年的回响与未来展望
上一次XRP出现类似的SOPR崩溃是在2021年9月至2022年5月期间，那段时间内价格横盘整理，反弹多次失败，形成了虚假的底部。只有经过长时间的盘整，市场才开始建立起坚实的基础。分析师警告称，除非SOPR能够重新升至并保持在1.00以上，否则XRP可能会继续陷入低于成本基础的区域，反弹被抛售，市场信心依然脆弱。
目前的结论十分明确。XRP的抛售已不再是理论或个别现象，而是可见、可量化、在链上反映的现实。未来这一阶段是否会引领市场复苏，还是会导致进一步的停滞，取决于市场在其集体成本基础以下的时间长度。
