摩根大通在一份近期的内部研究备忘录中表示，2026 年下半年比特币的价格走势将主要取决于 Strategy 的融资策略以及《Clarity Act》的推进进度。该文件并未公开，但其内容已泄露给媒体。摩根大通的立场较以往更为谨慎，原因是在加密市场持续存在的紧张局势之中，创新、监管需求以及传统银行业的利益之间相互牵制。
Strategy 面临 32 BTC 出售后的财务压力
Strategy（此前为 Microstrategy）多年来已累计持有超过 800,000 BTC，此前一直遵循迈克尔·塞勒（Michael Saylor）主导的策略。该公司已将其资金库变成一种用于获取比特币敞口的代理工具，即便在接近近期高点的价格也继续买入。在当前熊市中，MSTR 股票在过去十一个月里从 450 多美元暴跌至 130 美元以下——下跌 72%，显著大于比特币从 10 月高点回落 50% 的跌幅。
比特币当前价格已跌破 Strategy 的平均买入价。该公司最近首次在上一个熊市之后出售了 32 BTC，约合 250 万美元。根据摩根大通的说法，与其总储备相比，这笔交易规模有限，但它引发了关于公司未来财务义务的问题。Strategy 必须每年在优先股股息上支付约 17 亿美元，而以美元计的当前现金储备仅能覆盖上述付款的略多于六个月。
摩根大通分析师指出，如果出现进一步的 BTC 出售，投资者可能会担忧，从而引入新的风险因素。Strategy 历史上通过股权和债务为 BTC 购买融资。若加密市场走弱或融资成本较高，公司可能被迫进行更大规模的清算，从而对比特币价格产生潜在负面影响。
《Clarity Act》批准在参议院面临障碍
《Clarity Act》旨在为美国的数字资产建立一套全面的监管框架。该法案于 2025 年通过了众议院，但今年在参议院的批准进程遇阻。摩根大通此前曾预测最晚在 2026 年年中获得最终批准，并将其视为当年下半年市场的潜在利好催化因素，因为它将提供监管清晰度，并终结“执法式监管”，从而有利于机构采用。
截至 6 月 30 日的最终批准似乎已不再那么乐观。据 Polymarket 上的押注者称，目前该法案在年底前获批的概率仅略高于 50%。摩根大通最新报告显示其前景出现了变化，因为随着前方日历推进，用于批准的可用立法窗口正在收窄。由于 11 月中期选举在即，留给夏季休会前和竞选期间的立法周数只有屈指可数，因此该法案要获得批准，需要参议院 60 票、与众议院版本进行协商一致，以及总统签署。
主要卡点在于稳定币的“原生收益率”，这也是包括摩根大通在内的许多传统银行所反对的内容。摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 已明确且公开反对《Clarity Act》的部分内容。其表态引发了传统银行与加密行业之间一场激烈的争论。
摩根大通识别比特币的双重价格因素
比特币的价格走势似乎受两项特定因素影响。Strategy 可能出现的对 BTC 大额抛售或将加大卖压，而《Clarity Act》一旦获得批准，可能释放可观的机构资金流入，推动现实世界资产的代币化，并降低法律不确定性。
摩根大通的分析表明，比特币未来并不只取决于减半、ETF 或技术采用，还取决于企业融资动态以及华盛顿的政治决策。此前持续了约一个月并导致近期崩盘的、在交易所上的 BTC 卖压上升已经停止。短期内局势似乎又恢复了常态。
常见问题（FAQ）
摩根大通对 2026 年下半年比特币价格说了什么？
摩根大通在一份内部研究备忘录中表示，2026 年下半年比特币的价格走势将主要取决于 Strategy 的融资策略以及《Clarity Act》的推进进度。该文件已泄露给媒体，且其措辞基调较摩根大通以往的立场更为谨慎。
为何 Strategy 在上一个熊市之后首次出售 32 BTC？
Strategy 出售 32 BTC，约合 250 万美元，因为比特币当前价格跌破了公司的平均买入价。摩根大通指出，Strategy 每年需在优先股股息上支付约 17 亿美元，而目前以美元计的现金储备仅能覆盖上述付款的略多于六个月，因此引发了对未来财务义务的疑问。
是什么阻碍《Clarity Act》在参议院获得批准？
《Clarity Act》于 2025 年通过了众议院，但在参议院的进程仍受阻。该法案获得批准需要参议院 60 票、与众议院版本进行协商一致，以及总统签署。主要卡点在于稳定币的“原生收益率”，这也是包括摩根大通在内的许多传统银行所反对的内容。摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 已就该法案的部分内容公开发声反对。
