英国 FCA 提议零售基金持加密 ETN 上限 10%，启动为期 5 週咨询

据 CoinTelegraph 于 6 月 9 日引述英国金融行为监管局（FCA）在季度咨询文件中提议，允许部分授权投资基金——包括可转让证券集体投资计划（UCITS）基金和部分非 UCITS 基金——持有高达 10% 的加密货币交易所交易票据（ETN）。公众咨询持续 5 週，截止日期为 7 月 13 日。

FCA 提案的确认条款：适用范围、排除机制与政策背景

依据 FCA 咨询文件的确认内容：适用对象为 UCITS 基金和部分非 UCITS 基金；10% 上限适用于加密 ETN 持仓，不受限制的合格投资者计划（QIS）可投资于「更具投机性的资产」且不设持仓上限，但这些基金不能向散户投资者进行销售或推广。

FCA 同时提出，持有「长期资产」（如房地产）为核心的基金和部分其他零售基金，是否应被排除在加密 ETN 持有范围之外，也在咨询范围内，理由是 FCA 认为加密货币可能与这些基金的投资目标不符。

此次提案旨在统一散户在英国获取加密投资的监管路径——FCA 已于 2025 年 8 月解除散户直接交易加密 ETN 的禁令，此次提案是进一步让零售基金的管道规则与直接交易规则保持一致。

英国更广泛的加密监管背景

依据公开报道，英国 FCA 和英格兰银行（Bank of England）目前正就多项加密监管议题进行磋商：稳定币发行、加密货币托管和质押的拟议规则。英格兰银行上个月宣布正在重新考虑其拟议稳定币制度的部分内容，此前加密货币公司警告，持有上限和准备金要求可能阻碍稳定币普及。

FCA 于 2026 年 4 月制定了代币化基金的新规则，并就稳定币发行、加密货币交易、托管和质押的指导意见征求反馈。

常见问题

FCA 的 10% 上限是针对加密货币整体，还是仅限于加密 ETN？

依据 FCA 咨询文件，提议的 10% 上限明确针对「加密货币交易所交易票据（ETN）」，而非对加密资产整体类别的限制。FCA 未在此次提案中就其他形式的加密敞口（如直接持有加密货币）提出具体的零售基金配置规则。

UCITS 基金若要持有加密 ETN，需要满足哪些具体条件？

依据 FCA 的提案，主要条件包括：投资必须符合基金已披露的投资目标和风险状况；持仓不得超过总资产的 10%；FCA 对加密货币「大量投资」的立场是不支持的，10% 被定性为「保守限制」。具体适用细节仍需等待咨询期结束后的最终规则确定。

此次 5 週咨询结束后，FCA 的后续步骤是什么？

FCA 的公众咨询截止日期为 2026 年 7 月 13 日。咨询期结束后，FCA 将审阅反馈意见并确定最终规则。FCA 未在此次咨询文件中公布最终规则的预计生效时间。