这两天又看到有人拿链上收益产品去对标美债/RWA,说得跟躺着收息一样…我心里有点发毛。AMM 曲线本质就是在给价格波动“打工”,你赚的是手续费,但亏的是无常损失,行情一拉一砸就全写在曲线里了。说白了做市不是存款,尤其是区间越窄、杠杆越高那种,看着利率挺香,真到波动来了,清算线一碰就开始连锁反应。反正我现在只盯两件事:波动预期和我能不能扛得住回撤,别拿“稳定收益”三个字把自己骗进去。

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