英格兰银行对稳定币规则的态度转变

英格兰银行刚刚承认其初稿过于激进。副行长Sarah Breeden告诉《金融时报》，最初的提案可能“过于谨慎”。行业强烈反对，央行现在正在认真重新考虑。

🔹 资本限制受到批评
最初的计划提出个人持有上限为2万英镑，企业为1000万英镑。目标是防止银行存款外流。行业团体立即反击。加密公司和支付公司辩称，这些限制将使稳定币在实际支付中变得无用，并将活动推向海外。

Breeden在三月对上议院表示，英格兰银行“真正愿意探索其他方式”以实现其目标。这些限制本是临时措施，但可执行性问题使得目前的形式越来越难以辩护。

🔹 存款准备金问题
第二个主要争议点是40%的无报酬存款规则。发行者将几乎一半的支持资产存放在央行，赚取零利息。英格兰银行辩称，这基于压力事件，如SVB倒闭和USDC脱钩。

行业认为这是一个结构性阻碍，其他司法管辖区以美元计价的竞争对手没有面临这个问题。如果经济条件不合适，发行者会选择在其他地方发行。银行目前正在审查替代方案。

🔹 英国的双轨制度
英国的稳定币监管采用双轨制。金融行为监管局（FCA）负责合规和授权符合条件的稳定币。只有当英国财政部将发行者认定为系统性时，英格兰银行才会介入。

FCA的申请窗口将于2026年9月30日开启，2027年2月28日关闭。英格兰银行的草案行为准则预计在2026年下半年发布。双轨制度意味着发行者必须为两套监管框架同时准备。

🔹 更广泛的信号
英格兰银行执行董事Sasha Mills最近称稳定币为“新型货币”。央行将在年底前开放系统性重要稳定币的申请。英国在加密交易用途（基本保持不变）和支付整合（面临更高合规门槛）之间划出界线。

消息公布后，Circle的股价大涨。市场将此解读为2026年支持英镑的稳定币采用的绿灯，前提是最终规则与较为温和的言辞一致。

底线
英格兰银行提出了严格的限制和昂贵的储备规则。行业强烈反对。副行长Breeden现在表示，银行“真正愿意考虑其他方案”。20,000英镑的零售限制在目前的形式下似乎难以维持。40%的无报酬存款规则可能会被修订，而非废除。英国希望成为数字资产中心，灵活的稳定币规则是入场的门票。

朋友们，你们认为英格兰银行会完全取消持有限制，还是只是提高限额？

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