随着美联储保持稳定，油价飙升使2026年降息预期迅速缩减

在伊朗战争持续进行之际，美联储主席杰罗姆·鲍威尔完全不愿对能源价格的走向进行猜测。但在市场上，关于降息的预期正在被逐步削减。

正如广泛预期的那样，美联储选择将利率维持在3.50%-3.75%的目标区间。自2025年12月以来，央行一直处于暂停状态。2024年9月至2025年12月，美联储总共降息1.75个百分点。

联邦基金利率仍然明显高于疫情前（2017-2019年）的平均水平1.7%。大多数人认为，长期中性水平，即既不刺激也不抑制经济的利率，是低于当前水平的（FOMC对中性利率的评估约为3%）。因此，在今年年初，大多数人认为美联储还没有结束降息。

然而，随着中东战争爆发后油价的惊人上涨，降息已被无限期搁置。我们预计，到4月，整体个人消费支出（PCE）通胀将加速至3.5%，高于1月的2.8%，并达到自2023年5月以来的最高水平。

期货市场现在暗示2026年只有一次降息，而战争前则预期两次降息。在最近一次会议中，联邦公开市场委员会（FOMC）中位数成员预测2026年将降息一次，与12月的预测保持一致。但这已经比市场暗示的两次降息显得更为谨慎，我们观察到一些成员已调整了他们的个人预期。

		联邦基金利率：历史数据与FOMC预测

		每个点代表一位FOMC成员对2026年底联邦基金利率的预测。

在12月的预测中，八位成员预期2026年将有两次或更多次降息，但现在已降至五次。甚至曾经可能预测2026年会有六次大幅降息（以示对特朗普总统的尊重）的斯蒂芬·米兰，也似乎已将预期缩减到四次。

这可能表明美联储正逐步走向鹰派。实际上，截至今天下午，期货市场暗示2026年没有降息的概率约为48%，高于昨天的30%。然而，今天也出现了不利的通胀消息，包括生产者价格指数（PPI）的上升，以及油价的再次上涨。

关于伊朗战争、其对油价的影响以及对美国经济的影响，存在多种可能的结果。鲍威尔拒绝对央行在各种情景下的行动进行猜测。它会加息吗？他当然没有排除这种可能。美联储的默认观点是，能源冲击对通胀的影响是一次性的提升。然而，如果油价的飙升持续时间比预期更长，美联储可能被迫加息。