所以我一直在观察为什么过去几天加密货币市场会下跌，这已经很清楚了：这绝不只是一个糟糕的标题。比特币跌破了$75K ，并由此引发了更大的连锁反应。我查看了清算数据，单在过去24小时内，就大约有2.37亿美元的BTC多头仓位被抹除。这还只是一天而已。过去一周，清算总额达到了21.6亿美元。一个月？超过44亿美元。正因为如此，市场才会在此刻承受如此大的压力。

我看到的情况是：当比特币下跌时，那些被加了杠杆的多头就会变成被迫卖出。这会把价格进一步打低，从而触发更多的清算。这就是连锁反应。这也解释了为什么在杠杆解除时，加密市场的行情会如此剧烈。数据显示，仅在一天之内，永续合约的持仓量（open interest）就下降了4.4%，从而清空了260亿美元的敞口。一个月内，衍生品未平仓合约的持仓量下降了34%。这是一场非常明显的大规模去杠杆化。

这不只是加密货币。传统市场同样弥漫着“风险偏好下降”的情绪。欧洲股市走弱，人们也对更紧缩的货币政策感到紧张。再加上一些大户正面临未实现亏损，市场情绪就直接转向了极度恐惧。

目前，大家关注的关键水平是比特币的75,000美元。如果能守住，市场或许会趋于稳定；如果跌破，70,000美元将成为下一个目标。在清算放缓、比特币重新站稳脚跟之前，波动性仍会维持在高位。这就是市场目前如此吃力的原因。