Klarna 在纽约进行新的首次公开募股融资 13.7 亿美元，股价收盘上涨 15%

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被摩根大通、Coinbase、Blackrock、Klarna 等高管阅读

金融科技巨头赴美上市

曾一度估值高达450亿美元的瑞典“先买后付”（BNPL）贷款机构Klarna，终于在纽约证券交易所迎来了期待已久的首次亮相。周二，该公司宣布其在美国首次公开募股（IPO）中融资13.7亿美元，这标志着今年最受密切关注的金融科技上市案例之一。

此次IPO中，Klarna以及部分现有投资者以每股40美元的价格出售了3430万股，定价高于目标区间35至37美元。更高的发行定价反映出投资者兴趣强劲；一位熟悉本次发行的消息人士表示，需求大约比供给高出25倍。

周三开盘后，股价出现了急剧上涨。股票开盘价为52美元，约比发行价高出30%，随后涨幅有所回落。收盘时，该股收在每股46美元以下，尽管如此，仍较IPO价格上涨15%。在这一水平下，Klarna的估值约为174亿美元。

从450亿美元到170亿美元

当前估值凸显了Klarna命运的变化。2021年，随着线上购物热潮和BNPL采用率飙升，公司估值一度超过450亿美元，当时成为欧洲最有价值的初创企业。但随着利率上升与通胀压力加剧，市场对该行业进行了急剧重新评估；到2022年，Klarna的估值已降至67亿美元。

从67亿美元回升至174亿美元表明投资者信心正在回归，尽管与疫情时期的峰值相比，差距仍然显著。IPO的成功意味着市场再次对金融科技上市敞开，但也同时强调了市场环境变化可能发生得有多快。

通往上市的漫长之路

Klarna成立于2005年，公司凭借让客户将购买拆分为更小的、免息分期付款的方式建立了声誉。其BNPL服务在疫情期间随着电商繁荣而成为全球趋势。

公司多年来一直保持盈利，但在2019年为在美国进行激进扩张后转向亏损。今年4月，Klarna暂停了IPO准备，因为新的美国关税扰乱了全球市场。随着条件逐步稳定、投资者胃口回升，公司今年夏天重新启动了计划。

本次发行由高盛、J.P. Morgan和Morgan Stanley领投，Klarna现已在NYSE以股票代码KLAR交易。

增长与盈利能力之间的较量

尽管营收增长强劲，但盈利能力仍是挑战。以截至6月30日的一个季度计算，营收增至8.23亿美元，高于此前一年的6.82亿美元。然而，同期亏损从700万美元扩大至5200万美元。

分析师强调，尽管投资者再次对金融科技IPO表现出热情，市场仍将要求企业（如Klarna）能够在增长与盈利之间取得平衡。PitchBook的高级分析师Rudy Yang告诉路透社，在当前宏观经济环境下，金融科技公司将面临严密审视。

竞争与品牌影响力

Klarna所处的行业竞争非常激烈。美国竞争对手Neobank Chime在6月上市，首日股价一度大涨59%，随后又跌回低于发行价。这样的表现凸显了在高关注度金融科技IPO之后可能出现的波动性。

不过，行业分析师认为，Klarna强大的品牌或许能为其带来优势。IPO research机构IPOX的Kat Liu指出，在一个快速变化的行业中，品牌认知度的重要性可能与商业模式本身一样关键。Klarna的全球影响力与声誉，可能有助于它更好地应对竞争压力。

消费者行为支撑BNPL

BNPL模式持续受到强劲的消费者需求。尽管通胀居高不下、收入增长放缓，美国的消费支出仍保持韧性。Klarna披露称，截至6月30日的12个月内，其营收中75%来自交易与服务费，25%来自利息收入。

分析师指出，该模式同时依赖交易量和还款率。若消费者支出走弱，可能会降低费用收入，同时增加信用损失风险，而这正是投资者将密切关注的一项风险因素。

首次亮相意味着什么

Klarna的IPO被视为高增长金融科技公司重返公开市场的潜在风向标。尽管市场担忧盈利能力，但其强劲的首日表现反映了在一段相对平静的上市时期之后，投资者的需求重新升温。

对Klarna而言，融资13.7亿美元将支持其持续扩张与产品开发。对整个行业而言，此次上市或许会鼓励其他金融科技公司——从支付公司到加密货币企业——在经历一段波动期之后再次测试公开市场。

结论

Klarna从450亿美元的私有估值走向174亿美元的公开亮相，凸显了金融科技的机遇与风险。公司现在进入新的阶段：投资者将不再只看增长本身，而将更加关注它能多快把庞大的用户基础和强大的品牌，转化为可持续的盈利。