过去十年中为投资者带来最大收益的15只股票

如果你投资于个别股票，你可能习惯于看到关于短期表现的头条新闻，比如年初至今的回报，甚至每周或每日的回报。这种方法有两个缺点。首先，专注于短期表现难以创造长期财富。此外，即使一只表现强劲的股票，如果没有足够的股东受益，其影响也会减弱。

为了找到创造最大价值的投资，财富创造是更好的衡量标准。上个月，我筛选了晨星的基金数据库，突出显示了基于市场升值（以美元计）创造最大价值的主动管理基金。这次，我在股票方面进行了类似的分析，重点关注在2016年至2025年这十年间，基于市值变化（反映当前股价乘以总股数）所带来的最大收益。为了更全面地了解财富创造，我还加入了同期支付的股息总值。

并非每个巨头公司都入榜。例如，埃克森美孚XOM，虽然根据市值排名是美国20大股票之一，但其总股东价值增长不足以入选。

结果

下图显示了基于这些指标为股东创造最大价值的15只股票。

		过去十年的15大价值创造股票

来源：晨星直达和作者计算。数据截止至2025年12月31日。下载CSV。

我名单上的股票在过去十年中为股东创造了估算的27.0万亿美元财富。持有单一股票的风险远高于持有广泛分散的基金，亏损的可能性也更大。然而，如果你成功投资于一只盈利的股票，潜在的收益可能会更高。

尤其如此，因为业绩出色、股价表现优异的公司可以在多年内持续超越竞争对手。我的名单中大部分公司十年前已是巨型股。Nvidia NVDA是个例外；该公司自1999年上市，但直到2020年才达到巨型股地位。

更广泛地说，七大科技巨头（苹果AAPL、亚马逊AMZN、微软MSFT、谷歌GOOGL、英伟达、Meta平台META和特斯拉TSLA）在过去十年也创造了大量股东财富。作为一个整体，这七家公司在十年期间共创造了约20.6万亿美元的股东价值，占前15名总额的四分之三左右。

从行业角度看，科技相关股票占据主导地位。这并不令人意外，因为过去十年中，科技股的超额回报超过了整体市场8个百分点以上。

其他行业，包括消费者周期性行业、金融服务和医疗保健，也出现在前15名中。值得注意的是，传统经济行业如公用事业、基础材料、工业和房地产未出现在榜单中。

另一个共同特征是：这些财富创造者都拥有经济护城河，即可持续的竞争优势。经济护城河是一种结构性特征，使公司能够在较长时间内维持超额利润。晨星的股票分析师将经济利润定义为投资资本回报率（ROIC）超过我们对公司资本成本（加权平均资本成本，WACC）的估算。我们覆盖的公司中，只有约25%拥有宽广的晨星经济护城河评级，约43%拥有狭窄的护城河，其余32%没有护城河。然而，前15名中有12只股票根据分析师评估拥有宽广的经济护城河评级，其余三只则是狭窄护城河。换句话说，经济护城河一直是股东价值创造的关键——这一发现也在我2024年和2025年的研究中得到验证。

		经济护城河与增长统计

来源：晨星直达。数据截止至2025年12月31日。收入和运营增长为过去十年的数据。下载CSV。

增长也是一个重要特质。在研究的十年期间，增长股的表现明显优于价值股，平均每年超出价值股近4个百分点。因此，前列的股票大多偏向增长型，而非价值型。如上表所示，价值创造的赢家在过去十年中，收入和运营利润的增长明显优于市场平均水平。

名单中的许多公司也拥有高的价值-增长评分，反映市场参与者对未来增长的整体预期以及远高于整体市场的必要回报率。然而，包括伯克希尔哈撒韦BRK.B和摩根大通JPM在内的几只股票，尽管偏向价值，但也实现了高于平均水平的回报。

展望未来

这15只公司的股东在过去十年中获得了丰厚的回报。但在股票投资中，过去的表现未必能预示未来。对考虑新投资的投资者来说，真正重要的是公司的前景以及当前股价是否提供了安全边际。

		晨星评级与估值

来源：晨星直达。数据截止至2026年4月24日。下载CSV。

在这方面，财富创造者表现参差不齐。只有微软目前的交易价格对我们的分析师合理估值有较大折扣，获得了5星晨星评级，而伯克希尔哈撒韦、博通、Meta和英伟达则获得4星评级。15只股票中，有9只评级为3星，表明根据分析师的评估，它们既未被严重低估，也未被高估。经过过去几年的强劲上涨，沃尔玛WMT目前的交易价格已大幅高于我们的合理估值。考虑到税务状况和其他因素，投资者可能需要考虑出售。