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美国证券交易委员会（SEC）正在放慢推出一类与预测市场挂钩的新增交易所交易基金（ETF）的步伐，这表明其对围绕押注现实世界事件而打造的产品持监管谨慎态度。SEC 主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）表示，该机构需要更多时间来评估此类产品背后的风险，并指出“新产品会引发新问题”，同时指示 SEC 工作人员在继续推进待审申请之前先收集公众反馈。就在本月早些时候，该监管机构暂停了对 Bitwise、Roundhill Investments 和 GraniteShares 提交文件的审查——这三家公司都在 2 月提交了申请。
为什么预测市场 ETF 正在吸引关注
预测市场已迅速成为加密领域增长最快的板块之一。当前每月交易量已经经常超过 150 亿美元，用户会对选举、体育赛事、公司财报以及文化发展进行猜测。
拟议的 ETF 将让投资者通过传统券商账户来获得对预测市场合约的敞口，而不是依赖专门的加密平台。支持者认为，这可能会复刻现货 BTC 和 ETH ETF 走过的路径：在 2024 年获批后吸引了数十亿美元资金流入。
Bitwise 已以其 PredictionShares 品牌提出了多种产品，重点关注美国选举结果，而 Roundhill Investments 和 GraniteShares 则提交了类似的产品。
彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，SEC 似乎正在以与其处理早期现货加密 ETF 相同的方式来对待这些产品：谨慎推进、一步一步地来。他提到，监管机构希望在向主流投资者开放之前，能够充分理解市场结构。
法律风险带来更多压力
监管不确定性正伴随着预测市场平台 Kalshi 持续在美国多个州面临法律诉讼。
与传统的挂钩股票或商品的 ETF 不同，预测市场产品依赖二元结果，而不是资产价格。这会带来新的担忧，包括定价模型、市场操纵以及争议解决等问题。
其中一个最大仍未解决的问题是，在政治敏感或存在争议的事件中，如何处理被争议的结果。分析人士表示，如果此类产品进入主流金融市场，不确定性可能会演变为系统性风险。
SEC 释放更广泛的金融创新推动信号
尽管其立场谨慎，SEC 仍继续承认 ETF 在金融创新中日益增长的作用。保罗·阿特金斯表示，自 2019 年以来，ETF 资产管理规模实现了翻三倍，使其成为当代市场中最具影响力的力量之一。
该监管机构最近在不寻常的金融产品方面表现出更大的开放性，尤其是在推出通用上市框架、从而简化了 ETF 审批之后。
有报道称，SEC 正在考虑一种“创新例外”，这可能允许将传统股票的代币化版本（如 AAPL、NVDA 和 TSLA）在加密基础设施上进行交易。
