Gate 深度报道与加密市场分析

美国總统川普（Donald Trump）於 5 月 10 日在接受调查記者 Sharyl Attkisson 採訪时，再次表达前往諾克斯堡（Fort Knox）確认美国黄金儲備意願，稱欲核实黄金是否仍存放於金庫中。諾克斯堡目前儲存约 1.47 亿盎司黄金，约佔美国黄金總持有量 59%，上次公开審计发生於 1974 年。 川普 5 月 10 日採訪聲明 根據採訪报道，Sharyl Attkisson 詢问諾克斯堡審计进展时，川普表示「想找个时间去諾克斯堡看看」，並補充「想看看那裡是否真的有黄金，我相信肯定有」。川普在本次採訪中未宣布任何正式審计、檢查或訪问的具體时间表。 根據公开报道，此次訪查意願最初由川普及伊隆·马斯克（Elon Musk）於 2025 年 2 月共同提出，政府效率部（DOGE）当时亦有所涉及，但此后未有进一步行动公告。 諾克斯堡黄金儲備现況与審计歷史 根據美国财政部數據，位於肯塔基州的諾克斯堡金庫目前儲存约 1.47 亿盎司黄金，约佔美国官方黄金總持有量的 59%。根據公开紀錄，上一次有外部觀察員參与的公开審计发生於 1974 年；此后的審计工作均以财政部自行執行的年

比特币（BTC）於 5 月 11 日回吐週末反彈行情，现报约 81,530 美元。據 Axios 於週日晚间报道，美国總统川普（Donald Trump）在接受电話採訪时表示，他將拒絕伊朗对最新停戰協议草案的回应，並於同日在 Truth Social 上发帖稱伊朗的回应「完全不可接受」。 川普拒絕伊朗回应：Axios 採訪与官方聲明 根據 Axios 报道，美方等待了 10 天后於 2026 年 5 月 10 日（週日）收到伊朗的回应，白宮原希望伊朗立场能顯示达成協议的进一步进展。川普在 Axios 採訪中表示：「我不喜歡他們的信件。这不合适。我不喜歡他們的回应。」他随后在 Truth Social 上发帖稱伊朗回应「完全不可接受！」 根據 Axios 报道，川普表示已於週日与以色列總理內塔尼亞胡（Benjamin Netanyahu）通話，並討論了伊朗的回应，但稱「伊朗談判是我的事，不是別人的事」。川普在採訪中並未明確表示是否打算继续談判，或可能採取軍事行动。 伊朗停戰回应的核心條件 根據与伊斯蘭革命衛队有关聯的 Tasnim 新聞社报道，伊朗的回应包含以下核心條件：解除美国制裁（包

参议院银行委员会周五宣布，将于 5 月 14 日举行审查（markup），以推动一项全面的联邦加密立法，这是该委员会在 1 月取消后第二次尝试将该法案向前推进。根据文章，1 月的审查因主要加密交易所 Coinbase 撤回支持而被取消，原因包括对稳定币奖励的处理方式等。 先前挫折与当前进展 1 月的取消在立法进程中造成了显著延迟。然而据该消息源称，在上周两位关键参议员公布了相关表述后，稳定币奖励问题似乎已得到解决，尽管银行业贸易团体认为这“仍有不足”。 未来立法进程 在法案通过之前，必须完成多项步骤。参议院银行委员会需要推进其版本，然后再与今年早些时候参议院农业委员会推进的版本进行协调。据该消息源称，参议院农业委员会的法案在农业小组中未获得任何民主党支持就向前推进，原因是援引总统 Donald Trump 的加密利益会构成主要障碍。 政治背景与特朗普的加密牵涉 该消息源指出，Trump 以及其妻子 Melania Trump 在就职典礼前推出了模因币，并且其家族主导了 DeFi 与稳定币项目 World Liberty Financial，该项目在 1 月据 Bloomberg 报道筹

中国国际金融股份有限公司（CITIC）使用一个历史框架来评估当前人工智能市场所处阶段，并将其与20世纪90年代的互联网繁荣周期进行对比。根据CITIC的分析，需求端正接近1998–1999年的水平，投资强度与产能接近2000年的水平，二级市场定价类似于1997–1998年的状况。 CITIC的泡沫评估框架 在一份于2023年11月下旬发布的报告《AI Bubble: How Far Along Are We?》中，CITIC概述了其用于评估泡沫风险的方法论。该框架摒弃了三种常见误解：持续的价格上涨意味着泡沫，高估值与市场集中本身就必然存在问题，或 dominant firms（占主导地位的公司）之间高度集中的领导力表明过度投机。相反，CITIC认为，真正的泡沫发生在定价与基本面价值脱节之时。 据CITIC称，关键区别不在于投资是否在加速——加速本身是正常的——而在于投资规模是否超过了实际需求以及市场吸收这些规模的能力。该公司强调，判断泡沫所处阶段需要同时审视多个维度：需求水平、投资产能，以及二级市场定价相对于基本面的情况。 2023年11月评估 当CITIC在2023年11月下旬发布其

韩国金融研究院于9日发布了一份报告，建议先对高价值投资者征收数字资产税，理由是应遵循适用于金融投资资产的同样的股权原则。研究员裴镇洙（Bae Jin-soo）表示，该建议源于现行金融投资资产征税体系，即仅对满足条件的“大股东”征税，例如持有单一股票 500亿韩元或以上。 拟议的征税框架 裴镇洙表示：“从金融投资资产征税与股权视角来看，可以将高价值投资者的数字资产征税纳入考虑”，并解释称：“从股权立场出发，最初应针对持有超过一定数量数字资产的投资者征税，未来再考虑扩大范围。” 该专家还强调，若引入综合性征税，需要在制度设计中反映关键问题，包括亏损结转以及抵扣扣除。“从资本利得税视角来看，主要国家承认亏损结转与抵扣扣除，并对长期持有适用税收豁免或优惠税率，因此征税体系需要在设计中体现这些做法，”裴指出。 需要进行基础政策讨论 裴镇洙强调，有必要就数字资产征税的依据及公众可接受性进行基础性讨论。由于在废除金融投资所得税后，资本利得税的税基相对被削弱，数字资产征税目前是该类别中唯一计划中的税收措施。 尽管从税收收入角度或许可以为数字资产征税提供正当性，但该专家强调，需要审查实际税收收入是否可观

算力供给与需求动态 中信证券研究显示，国内计算能力供给与需求保持持续强劲，算力通胀持续发生。在需求端，DeepSeek 的 A 轮融资规模最高达到 500 亿人民币，核心投向用于计算资源扩张。代币消耗指标显示 AI 推理加速：抖音的代币消耗量从 2023 年下半年每天 100亿亿个增长到 2024 年 4 月初每天 1.2 千兆亿个。 国内芯片渗透率与 CPU 需求转向 在供给端，随着供给能力提升，国产芯片渗透率正在加速。根据 IDC 数据，2025 年中国云端 AI 加速器国产芯片出货份额达到 41%，其中华为以出货 812,000 台位居领先。硬件配置比例正在发生变化：CPU 与 GPU 的比例或将从此前的 1:8 转向 1:1，这将随着 Agent 应用加速而推动 CPU 需求显著增长。 商业航天发射催化剂 商业航天有望在短期内迎来集中催化事件： 长征十号B：首飞计划在 5 月中下旬 星舰动力智胜星-1：首飞计划在 5 月下旬 蓝箭朱雀-3：一阶段回收尝试计划在 2024 年第二季度 这些发射代表了中国商业航天行业发展的阶段性里程碑。

据链上分析公司 CryptoQuant 称，随着近期价格上涨，Bitcoin 获利了结可能会进一步增加。该分析由 The Block 发布，探讨当前市场走势是代表结构性牛市转变，还是仅为暂时的“熊市反弹”。 近期价格反弹与获利实现 据 Julio Moreno（CryptoQuant 的研究负责人）称，自 4 月初以来，Bitcoin 已上涨超过 20%，创下三个月高点，推动因素包括此前估值偏低、宏观经济压力缓和，以及永续期货需求的急剧上升。 Moreno 指出，截至 5 月 4 日，Bitcoin 持有者已实现 14,600 BTC 的日度利润，这是自 2025 年 12 月 10 日以来的最高水平。短期持有者花费输出利润比率（STH-SOPR）这一用于追踪短期持有者是在盈利还是亏损时卖出与否的指标，也升至 1.016，并自 4 月中旬以来一直保持在 1.00 以上。 Moreno 表示：“这表明，bitcoin 自 4 月中旬以来一直处于明确的获利了结区域，确认近期价格升值已促使广泛的持有者进行分发。” 净利润实现带来结构性转变 Moreno 指出，以 30 天滚动口径计算，Bit

参议院银行委员会周五宣布，将于 5 月 14 日举行审议（markup），以推进一项全面的联邦加密立法，这是该委员会第二次尝试推动该法案向前。此前原定于 1 月举行的审议（markup）已被取消，原因是主要加密交易所 Coinbase 撤回了支持，理由包括对 stablecoin（稳定币）奖励的处理等方面的担忧。 先前审议（markup）取消及 stablecoin 问题 Coinbase 在 1 月的撤回导致了此前更早的审议（markup）尝试被取消。不过，据文章称，stablecoin 奖励这一问题在上周两位关键参议员发布相关措辞之后已被“据报已解决”。银行业贸易团体则认为，这一解决方案“未能达到”他们的预期。 立法程序与委员会协调 在该法案进入参议院全体表决之前，必须完成多个步骤。参议院银行委员会需要推进其版本的法案，然后再将该版本与参议院农业委员会今年早些时候推进的法案版本进行协调。农业委员会的版本在没有任何民主党支持的情况下继续向前推进。 政治障碍与伦理担忧 民主党人将总统唐纳德·特朗普的加密利益视为农业委员会审议（markup）的主要障碍。据文章称，特朗普及其妻子梅拉尼娅·

加密安全公司 CertiK 估计，根据该公司的分析，截至 2026 年前四个月，遭受“撬锁攻击”的加密货币持有者已损失约 1.01 亿美元。如果这种趋势按此速度持续，那么这相当于 2026 年全年损失数亿美元。 撬锁攻击——这是网络安全中用于指代通过克服软件安全系统的方式来实施的针对实体的袭击和勒索企图的术语——已成为“加密货币持有者的一个成熟威胁路径”，CertiK 写道。专家将 2025 年认定为有记录以来加密相关撬锁攻击最活跃的一年，报告约有 70 起针对实体的袭击，尽管由于此类犯罪的性质，这些事件中的许多可能未被上报。 2026 年攻击激增与地域集中 CertiK 报告称，2026 年前几个月全球共发生 34 起已验证的撬锁攻击事件，比 2025 年同期增加了 41%。若外推到全年，预计将达到 130 起事件，以及数亿美元的预测损失。 从地域来看，34 起攻击中的 28 起（82%）发生在欧洲。与此同时，根据 CertiK 的说法，2026 年第一季度美国的已报告威胁降至 3 起，而 2025 年为 9 起；在亚洲，已报告威胁则从 25 起降至 2 起。 法国作为主要目标 法国

SEC 主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）周五表示，根据在特别竞争研究项目（Special Competitive Studies Project）主办的人工智能展会上的讲话，证券交易委员会需要为软件应用制定更清晰的监管指导，因为它正在考虑为链上金融市场制定规则。阿特金斯强调，软件应用并不能整齐地归入 SEC 现有的监管类别，例如清算机构、经纪商或交易所。 软件应用与监管空白 阿特金斯说：“如今的软件应用并不总是会沿着这些分类界限进行自我组织。” “单一协议就可以执行交易、管理抵押品、路由流动性，通过金库结构执行交易策略，并在统一的自动化系统内完成交易结算，通常在几秒钟内就能完成。” 阿特金斯指出，链上市场结构往往具有混合性质，将传统金融与去中心化金融的要素结合在一起。他呼吁 SEC 通过征求意见的规则制定来重新审视与交易所、清算机构和经纪商相关的定义，特别是这些定义在链上交易系统中的适用方式。他还呼吁就加密货币金库提供更多清晰度——即允许人们以被动方式赚取收益的链上软件应用。 向更友好的加密政策转变 阿特金斯的表态凸显了在他领导之下，SEC 立场日益呈现出对加密货币更友好的

据交易员 TraderSZ 和 CRG 的技术分析，Solana 在收回其 100 日移动平均线并在对以太坊（Ethereum）的关键支撑区保持守势后，显示出早期强势。SOL 仍需要后续的确认，但两张图表都表明买家正试图将动能重新拉回到有利于它的方向。 Solana 在对 Ethereum 的关键支撑上站稳 据 TraderSZ 分享的分析，Solana 正在每周图表 SOLETH 上对 Ethereum 保持关键支撑区的守势，将重点放在可能的 SOL 表现优于 ETH 上。SOLETH 交易价格在从 2025 年高点回撤后，正处于一段长期水平区间的下沿附近。 主要支撑区域位于 0.032–0.040 ETH 这一带。自 2021 年以来，SOLETH 多次回到该区间，因此它是一个重要的反应区域。最新的K线显示，价格正试图守住这一底部，而不是继续向下跌破。 TraderSZ 表示 SOLETH 看起来已筑底，并认为如果这种结构得以维持，Solana 可能会跑赢 Ethereum。该分析基于跨品种强弱：当 SOL 相对 ETH 走强时，在同一轮市场反弹期间，SOLUSD 往往会比 ETH

BTC 正在接近 8 万美元区间的低位交易，这在不同时间周期上呈现出两个主要的技术结构。根据 Crypto Patel 和 Daan Crypto Trades 在 X 上分享的技术分析，在该区域之上需要出现干净的周线站稳，之后更大的杯柄形态目标才会获得更强的动能。 Bitcoin 杯柄形态目标 363,000 美元 BTC 在 2 周期的 Binance 图表上接近 80,798 美元，Crypto Patel 的图表在长期层面勾勒出一份杯柄形态，并给出了接近 363,000 美元的预测目标。 图表显示，“杯”形在 2021 年高点与 2023 年底之间形成。BTC 在 2024 年实现反弹，并在拒绝 2024–2025 年高点区域之后进入“柄”阶段。“柄”被描绘为一条向下倾斜的整合通道。 根据该分析，如果 BTC 突破“柄”部阻力，图表预测会出现更大的上行走势。Crypto Patel 标注了可能的上行目标，分别为 200,000 美元、300,000 美元和 400,000 美元，其中主要的量度目标接近 363,142 美元。 不过，BTC 目前尚未确认该突破。价格仍需要以力度清

根据 Token Terminal 共享的数据，并由 Cardano 社区成员 Mintern 强调，Cardano 已成为按验证者数量计算的第二大 Layer 1 区块链网络。该权益证明区块链现运行着近 2,900 名验证者，进一步巩固其作为最去中心化的区块链生态系统之一的地位。Cardano 在活跃验证者数量方面已超越多個知名 Layer 1 项目，包括 Algorand、Solana、Polkadot 和 Near Protocol。 各 Layer 1 网络的验证者对比 根据来源中引用的 Token Terminal 数据，Ethereum 继续在该领域占据主导地位，约有 895,200 名验证者。Cardano 的验证者数量接近 2,900，使其领先于竞争网络：Algorand 约有 1,600 名验证者，Solana 约有 775 名，Polkadot 约有 600 名，而 Near Protocol 有 472 名验证者。 在权益证明区块链系统中，验证者在交易验证、维护共识以及整体网络安全方面扮演着关键角色。更广泛的验证者基础往往被视为去中心化的重要指标，因为它会将运营控

据链上分析公司 CryptoQuant 称，随着近期价格反弹，获得利润了结的行为可能还会进一步增加。CryptoQuant 的研究负责人 Julio Moreno 将此次走势描述为“熊市反弹”，尽管比特币自 4 月初以来已上涨超过 20%，并创下三个月高点；这一轮上涨由此前的低估、宏观经济压力缓解以及永续合约衍生品需求增加共同推动。 出现获利了结信号 据 Moreno 称，5 月 4 日，比特币持有者已实现 14,600 BTC 的日内利润，这是自 2025 年 12 月 10 日以来的最高水平。短期持币者支出输出利润率（STH-SOPR），这一指标用于衡量短期持有者是在盈利还是亏损状态下出售，升至 1.016，并自 4 月中旬以来一直保持在 1.00 以上，Moreno 指出。 “这表明比特币自 4 月中旬以来一直处于‘持续的清晰获利了结区间’，从而证实近期价格升值已促使持有者进行更广泛的分配，”Moreno 说。 比特币持有者在近期价格反弹中实现盈利 净利润实现与牛市门槛 在按 30 天滚动的基础上，比特币持有者正在实现 +20,000 BTC 的净利润；这是自 2025 年 12

参议院银行委员会在周五宣布，它将于 5 月 14 日举行一场修订审议（markup），以推进一项全面的加密立法。根据该委员会的公告，这项立法将首次在联邦层面对行业进行全面监管。 这次修订审议是参议院银行委员会推动该法案的第二次尝试。委员会在 1 月取消了先前一次修订审议，此前主要加密交易所 Coinbase 撤回了其支持，原因包括对稳定币奖励的处理等问题。上周，两位关键参议员公布了看似已解决稳定币问题的措辞，不过据 The Block 的报道，银行业贸易团体认为该解决方案“尚不足”。 立法程序与时间表 在法案成为法律之前，需要经历几个步骤。参议院银行委员会必须先推进其版本的立法，然后该版本还需要与参议院农业委员会在今年早些时候推进的版本进行协调。协调完成后，整个参议院将对该法案进行投票；在提交至众议院之前，该法案需要获得 60 票通过。 参议院农业委员会行动与民主党担忧 参议院农业委员会的版本在没有任何民主党支持的情况下向前推进。民主党方面将总统唐纳德·特朗普在加密领域的利益视为支持的主要障碍。彭博社 1 月报道称，特朗普和他的妻子梅拉尼·特朗普在就职典礼前推出了模因币（memecoi

根据一份声明，Kraken 加密交易所的母公司 Payward 已向美国货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency）申请全国信托公司牌照。该申请旨在设立 Payward National Trust Company（PNTC），为寻求受监管、达到银行级别托管与信托服务的机构客户和个人客户提供服务。 申请详情 “PNTC 预计将为寻求受监管、达到银行级别托管与信托服务的机构客户和个人客户提供服务，并借助 Payward 现有的基础设施、风险管理、合规计划以及受监管的关联方，以安全且合规的方式交付服务，”Payward 在声明中表示。 Payward 以及 Kraken 联合首席执行官 Arjun Sethi 表示：“我们一贯坚信，数字资产的正确前进道路在于健全、透明的监管。全国信托公司能够为机构提供其所需的确定性，并建立构建下一代托管体系的基础设施。” 监管背景 Payward 的申请是在 Coinbase 之后提出的。Coinbase 是美国最大的加密交易所，其自身的全国信托公司牌照在约一个月前获得了有条件批准。Ripple 也已获得

英格兰银行行长安德鲁·贝利周五警告称，国际监管机构将与美国政府就稳定币标准迎来一场“即将到来的较量”，这标志着跨大西洋政策分歧正在扩大，因为华盛顿正推动以美元计价的稳定币，作为全球支付基础设施。在就金融失衡问题举办的由英格兰银行主办的会议上，贝利强调，只有以国际标准为支撑，稳定币才能实现全球性运作。据路透社报道。 可兑换性与挤兑风险担忧 贝利担任金融稳定理事会主席，他指出当前美国稳定币领域存在一项具体脆弱性：部分美元挂钩稳定币无法在不通过加密货币交易所路由的情况下直接兑换为美元，这可能在危机期间限制可兑换性。贝利认为，如果这些代币被广泛用于跨境支付，金融危机可能会引发资金从缺乏强赎回保证的稳定币撤离，转向实行更严格可兑换性规则的司法辖区。“我们知道，如果某种稳定币发生挤兑会怎样——它们都会在这里出现，”贝利说，指的是英国。 英国代币化存款计划 贝利的立场反映出一项为期数年的监管观点。2025 年 7 月，他曾警告全球最大银行不要发行自家稳定币，敦促它们改为追求代币化存款。此后，已有 6 家主要英国银行推出了英镑代币化存款的现场试点，与英格兰银行倾向于由银行发行的数字资产、而非独立稳定币

参议院银行委员会于周五宣布，它将于 5 月 14 日举行一项审议（markup），以推进一项全面的加密立法，该立法将首次在联邦层面对整个行业进行监管。此举是该委员会在此前取消 1 月份的审议之后的第二次尝试；当时，主要加密交易所 Coinbase 因包括对稳定币奖励的处理在内的担忧而撤回了支持。 稳定币问题与未决担忧 在上周两位关键参议员公布了相关措辞之后，稳定币奖励问题似乎已得到解决，尽管银行业贸易团体认为这“仍不够”。在法案能够获得通过之前，参议院银行委员会必须推进其版本，然后再与今年早些时候参议院农业委员会推进的版本进行协调。 政治障碍与伦理担忧 农业委员会的法案在没有任何民主党支持的情况下继续向前推进，并将唐纳德·特朗普的加密利益视为一项主要障碍。据 Bloomberg 在 1 月的报道，特朗普及其妻子 Melania Trump 在就职典礼之前推出了 memecoin，而他的家族还主导了 DeFi 和稳定币项目 World Liberty Financial，该项目筹集了 14 亿美元。 在参议院农业委员会审议时，民主党人提出了修正案，旨在阻止总统、副总统、议员以及其他联邦官

LayerZero 就其处理 4 月 18 日那起导致约 2.92 亿美元 rsETH 从 Kelp DAO 的跨链桥被耗尽事件的后续影响，发表了公开道歉。该道歉标志着其此前的复盘文章在语气上的重大转变；当时的复盘将协议描述为“完全按预期运行”。 道歉与过错承认 LayerZero 在周五发布的一篇博客文章中承认了一个关键的运维故障：“过去三周我们在沟通方面做得非常糟糕。我们本想在形式上追求完整性，提供一份详尽的复盘，但我们应该先以坦率的态度开头。” 最值得注意的是，该协议承认它不应该允许其去中心化验证者网络（Decentralized Verifier Network，DVN）作为高价值交易的唯一验证者。“我们认为开发者应当自行选择他们的安全配置，但我们犯了一个错误：允许我们的 DVN 充当高价值交易的 1/1 DVN，”公司写道。“我们没有监管我们的 DVN 正在保障什么，这就产生了一个风险，而我们根本没有看到。” 这相比 LayerZero 最初的事件声明是一次显著反转；后者将责任明确归咎于 Kelp DAO 的配置选择，并将 1-of-1 DVN 的设置描述为 Kelp 在违背